De la manière dont l’Europe abordera la crise grecque dépend l’avenir de l’Espagne, du l’Italie, du Portugal et de la zone euro dans son ensemble. C’est pourquoi il est urgent d’envisager des alternatives au prolongement du calvaire. Gaël Giraud en examine ici quelques-unes : défaut partiel, sortie de l'euro, création monétaire, fédéralisme européen, etc. L’été 2012, riche en rebondissements, présage d’un tournant dans la crise des dettes publiques européennes. La Grèce fera certainement défaut ...

Entretien - Ira Sinigalia, journaliste grecque et porte-parole du mouvement pour un audit citoyen de la dette grecque dit sa colère contre la capture des richesses de son pays, son amertume devant la facture sociale payée pour prix du maintien d’Athènes dans l’euro, et son inquiétude face à la percée du fascisme. Vous participez, en Grèce, à la campagne pour l’audit de la dette. En quoi consiste votre mouvement ?Ira Sinigalia – Plutôt que des actions coup de poing, nous avons choisi de mener des...

Dans une Espagne qui affiche une bonne santé économique, l’assèchement international du crédit en 2008 fait éclater la bulle immobilière, plongeant le pays dans la récession, le chômage de masse et le déficit. Plombée dans ses exportations par un euro surévalué, ne pouvant compter sur la solidarité des gagnants de la zone euro, l’Espagne voit s’effriter rapidement l’adhésion populaire au projet européen. L’Espagne a, autant ou plus encore que d’autres États, tout intérêt à sauver l’euro. L’hypot...

La monnaie unique est facteur d’union et de paix entre les pays européens. Si la crise des dettes souveraines fragilise la zone euro, le repli national ne ferait que l’aggraver. C’est donc le moment de se montrer solidaire et d’instaurer une gouvernance politique et économique forte. Pensez-vous que les mesures d’austérité imposées à la Grèce lui permettront de résoudre durablement son problème de dette publique ?Peut-on reprocher aux partenaires européens de la Grèce d’avoir exigé des garanties...

L’un en appelle au peuple, l’autre invoque l’épargnant. À partir d’un constat commun sur les mérites de l’euro, le débat est vif entre le socialiste et le conseiller de François Bayrou. Quand l’un veut en découdre avec la droite allemande, l’autre ne jure que par l’Europe fédérale. L’un voue l’action de la Banque centrale aux gémonies, l’autre en chante les louanges. L’un préfère la sortie de l’euro à la ruine, l’autre crie à la démagogie. Y a-t-il de bonnes raisons de vouloir sauver l’euro ?Arn...

Les heures de l’euro, qui freine la croissance et alourdit les dettes publiques, sont comptées. Faute d’institutions fédérales, son sauvetage ne pourra s’opérer qu’au prix d’une explosion du chômage. Intenable. En dépit de l’optimisme qui prévaut aujourd’hui, la situation de la zone euro demeure critique. Les mesures prises sous l’effet du pic de la crise que nous avons connue en décembre 2011 commencent à s’estomper. En témoigne la lente remontée des taux d’intérêts espagnols et italiens. Les r...

Que la dette devienne insoutenable pour les populations ou qu’elle soit héritée d’un régime dictatorial, qui décide, au besoin, de son annulation? L’actualité européenne comme arabe rend la question brûlante. À l’heure où nous écrivons, la Grèce presse certains de ses créanciers d’annuler volontairement une partie de sa dette. Si plus de 90 % des institutions bancaires et des compagnies d’assurance européennes renoncent à la moitié de leur créance (consentement en principe acquis depuis le 26 oc...

L’Europe bricole des solutions à la crise de la dette grecque comme si elle était sans précédent. Et l’on commet les mêmes erreurs qu’avec les pays pauvres : transfert du risque de défaut du privé au public, retard des plans d’allégement. In fine, la facture s’alourdit. Plaidoyer pour un mécanisme de mise en faillite des États. La dette publique de la Grèce est, à tous égards, insoutenable. Même le Fonds monétaire international (FMI) et les créanciers privés grecs ne nient plus ce constat. Là où...

Est-ce aux peuples arabes de rembourser la dette de leurs dirigeants déchus ? Ils pourraient ne pas le faire en se prévalant de la notion juridique de « dette odieuse ». Mais qu’ils n’attendent aucune commisération de leurs créanciers. Les conflits liés à la dette des États se règlent selon la loi de la jungle. Ainsi donc l’Afrique doit du fric ?, feint de s’étonner l’icône du reggae africain, Tiken Jah Fakoly[1]. Que les peuples s’interrogent sur la légitimité d’une dette dont ils n’ont jamais ...

La perte du triple A français est une très mauvaise nouvelle. Mais pour d’autres raisons que celles généralement invoquées : elle ne devrait pas avoir d’impact immédiat sur les conditions d’emprunt de la France, qui tenaient déjà compte de la médiocre qualité de sa dette. Le Fonds européen de stabilité financière (FESF), censé emprunter à de meilleures conditions grâce à la garantie par les grands États européens, a vu sa note dégradée à son tour. Aussi n’offre-t-il plus le recours espéré aux É...

En Grèce, le salaire mensuel le plus élevé de la fonction publique est passé de 2 700 € à 1 700 €. Le plus faible a été abaissé à 450 €. Plus de 200 000 personnes ont quitté Athènes à cause du coût de la vie. Un tiers des commerces y sont fermés. Pharmacies et hôpitaux ne sont plus alimentés en médicaments. Jenny Kremastinou, directrice du centre de prévention d’Athènes, tire la sonnette d’alarme : si le taux de VIH en Grèce a augmenté de 50 % en un an, ce serait aussi parce que des jeunes s’in...

À l’heure où ces lignes sont écrites, aucun pays de la zone euro n’a encore fait défaut sur sa dette publique, mais le grand krach ne saurait plus tarder. Il promet d’entraîner avec lui l’ensemble du secteur bancaire des pays de l’OCDE et, finalement, de nos sociétés.Le « problème » des dettes publiquesLes atermoiements des pays européens compliquent sérieusement la véritable résolution du problème des dettes publiques. Le caractère inexorable de la restructuration de ces dettes dans certains p...

Presque plus personne, aujourd’hui, ne fait encore semblant de croire que la Grèce parviendra à honorer ses dettes d’ici à 2013.Avec une dette publique qui, l’an prochain, sera supérieure à 140 % du PIB, et en dépit des prêts consentis par le Fonds de stabilité financière européen, il lui faudrait un excédent budgétaire primaire de 5 % de PIB en 2012 pour financer ne fût-ce que les intérêts de sa dette. Sachant que son déficit public sera proche de 10 %, on ne voit pas par quel miracle Athènes ...

Supposez que le présentateur du journal télévisé annonce que, demain, le cours de la dette grecque s'effondrera parce que des taches ont été observées sur le soleil, liées aux différentiels de température à la surface de l'astre. Qu'adviendra-t-il ? Beaucoup d'opérateurs financiers qui échangent des obligations d'Etat tiendront sans doute le raisonnement suivant : certes, l'existence de tache solaire n'a aucun rapport avec le cours de la dette grecque mais nombreux sont ceux qui croient tout ce...

La perte du triple A français est une très mauvaise nouvelle. Mais pour d’autres raisons que celles généralement invoquées : elle ne devrait pas avoir d’impact immédiat sur les conditions d’emprunt de la France, qui tenaient déjà compte de la médiocre qualité de sa dette. Le Fonds européen de stabilité financière (FESF), censé emprunter à de meilleures conditions grâce à la garantie par les grands États européens, a vu sa note dégradée à son tour. Aussi n’offre-t-il plus le recours espéré aux É...

Notre pays est blindé contre la crise » déclarait le Premier ministre grec au moment où, à ses débuts, celle-ci secouait les États-Unis. Malheureusement, il n’en n’est rien. La réalité était tout autre. Le pays se trouve plongé dans une situation financière bien plus grave que celle des autres pays européens.Le premier secteur touché a été celui du bâtiment. Ce secteur est par tradition un moteur de l’économie grecque. Ses ratés entraînent des difficultés pour toute une série de métiers qui lui...

La révision à la hausse, début 2010, des mauvais résultats de l’économie grecque – le déficit public dépasse finalement 13 % du Pib et la dette publique 115 % 1– a provoqué une véritable crise de confiance. Au point que certains observateurs se sont même demandé si Athènes pourrait encore emprunter à l’avenir sur les marchés financiers. Heureusement, leur pessimisme a été démenti le 25 janvier dernier : l’émission obligataire grecque a été largement sursouscrite. La demande de titres s’est élev...

L'actualité nous donne beaucoup à entendre et à lire sur le déficit inquiétant du budget de l'État. Il y a pourtant plus inquiétant encore : le déficit des comptes sociaux. Prévu pour 10,5 milliards dans le budget 2009 tel qu'il avait été voté, le « trou » de la Sécurité sociale risque fort de dépasser les 20 milliards, et la dette cumulée atteindrait 100 milliards d'euros à la fin de l'année ! La Sécurité sociale ne peut arguer, comme l'État, que cette dette est aussi un investissement. Pourta...

Devant le Congrès réuni à Versailles, le président Sarkozy appelait, le 22 juin, une concertation pour définir les « priorités nationales », qui seront financées par un emprunt national souscrit auprès du grand public ou sur les marchés financiers. Un débat s’est aussitôt ouvert sur l’opportunité d’un tel emprunt et sur les chantiers qu’il conviendrait de financer. Ainsi l’ancien Premier ministre, J.-P. Raffarin, a-t-il estimé que l’État ne serait pas le mieux placé pour identifier les « priori...

Resumé La croissance américaine était largement portée par une pyramide financière. La crise de la finance entraîne désormais celle de l’économie réelle. Un changement radical s’annonce-t-il, entraînant l’abandon d’un mode de consommation ? La crise actuelle a pris son origine aux États-Unis. Il est en ce sens logique que ce pays soit parmi les plus atteints et doive faire face à une récession de grande ampleur et sans doute de longue durée. Mais, cette crise survient à la fin d’un cycle de croi...

Resumé Une thèse hétérodoxe ! L’issue pour faire face à la récession passerait-elle par une déflation compétitive ou par l’apurement des dettes ? Accepter une inflation contrôlée serait un impératif social. La crise financière, dit-on, a sonné le glas des années Reagan, avec le retour au premier plan de l’État comme régulateur de l’économie, et la fin de la croyance dans la rationalité et l’efficacité en soi supérieure des marchés… Mais le mort reste bien vivant, et un autre tabou est toujours i...

Les déficits font peur. En témoignent les cris d’alarme poussés, sur la scène publique française, à droite comme à gauche, à l’annonce du « triste record » battu par la France en 2007 : 39 milliards d’euros (environ 2 % du Pib), soit près de 11 milliards de plus que le déficit de 2006, déjà sans précédent. 2007 est la quatrième année consécutive de déficit des échanges commerciaux français. Certains, pourtant, dont François David, président de la Coface, ont fait entendre une autre voix : tant ...

Resumé L’endettement est devenu le levier le levier de l’économie. L’ouverture qu’il propose sur l’avenir est aussi un risque, une chaîne, inégalement supportés. Au début du XVIIIe siècle, Bernard de Mandeville avait fait scandale en publiant la Fable des abeilles : il y expliquait que la dépense ostentatoire des uns permettait de faire travailler les autres, donc contribuait à faire fonctionner la société correctement. Il en est de même aujourd’hui de l’endettement. Sans lui, l’économie contemp...